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【期现】截至4月21日收盘，焦煤期货震荡回落走势，以收盘价统计，焦煤近月2605合约-10.5（-0.95%）至1097.5，焦煤主力2609合约-1.5（-0.12%）至1262.0，5-9价差走弱至-164.5。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1330元/吨，环比+30.0元/吨，基差+68.0元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1283.0元/吨（对标），环比+3.0元/吨，蒙5仓单基差+21.0元/吨。

【供给】截至4月16日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.89%，环比+0.06%，原煤产量877.63万吨/周，周环比+0.63万吨/周，原煤库存142.83万吨，周环比-0.84万吨，精煤产量445.81万吨/周，周环比-0.77万吨/周，精煤库存113.03万吨，周环比+3.37万吨。截至4月15日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率91.7%，周环比+0.6%，原煤日产204.9万吨/日，周环比+1.4万吨/日，原煤库存541.3万吨，周环比+14.3万吨，精煤日产78.9吨/日，周环比-1.1万吨/日，精煤库存209.6万吨，周环比-10.8万吨。

【需求】截至4月16日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.7万吨/日，周环比-0.2万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比-0.1万吨/日，总产量为112.0万吨/日，周环比-0.2万吨/日。截至4月16日，日均铁水产量239.50万吨/日，环比+0.12万吨/日；高炉开工率83.20%，环比+0.0%；高炉炼铁产能利用率89.78%，环比+0.04%；钢厂盈利率47.62%，环比-0.43%。

【库存】截至4月16日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-4.9至4001.4万吨。其中，523家矿山库存环比-6.3至489.7万吨，314家洗煤厂环比+3.7至567.0万吨，全样本焦化厂环比+10.7至1011.8万吨，247家钢厂环比-5.2至779.4万吨；沿海16港库存环比-1.9至655.0万吨；三大口岸库存-5.9至498.5万吨。

【观点】昨日焦煤期货震荡回落走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨多跌少，蒙煤报价近期跟随期货波动，市场传蒙古柴油短缺将造成蒙煤供应减量，蒙煤供应将收紧。供应端，煤矿处于复产阶段，本周原煤日产继续提升，精煤日产小幅回落；进口煤方面，口岸库存累库至历史高位，通关高位运行，近期通关小幅下滑。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量回升，焦化小幅回落，由于成本推升，焦炭计划提涨第二轮。库存端，洗煤厂、焦企均累库，煤矿、港口、钢厂、口岸去库，近期下游补库需求再次回暖。特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货开始企稳，焦炭第二轮提涨落地，重点跟踪产业自身供需变化。策略方面，由于周一大涨多头资金获利离场，盘面出现回落调整，近月合约交割压力仍在，单边震荡看待，焦煤2609合约区间参考1150-1300，套利建议多焦炭空焦煤。

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