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【现货】盘面横盘走势，基差走弱。唐山钢坯+5至3085元/吨。上海螺纹成交价维稳在3120元/吨，10月螺纹夜盘基差-52元；热卷+10至3370元每吨，10月合约热卷夜盘基差-5元/吨。

【成本和利润】港口金布巴现货解禁，铁矿由强转弱预期；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱，原料端主要关注铁矿对钢价的拖累。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。

【供应】高频数据跟踪，一季度产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。二季度产量继续爬坡，预计4月能见到产量峰值。本周产量持平，增产不明显。铁水回升0.12万吨至239.5万吨；五大材产量-3万吨至855万吨，螺纹钢-2.45万吨至213万吨；热卷产量+1万吨至302.6万吨。

【需求】节后开始验证现实需求情况，关注表需峰值。目前表需逐步回升，本周五大材表需回升7.6万吨至903.6万吨。其中螺纹+9万吨至238.4万吨；热轧-2万吨至310.7万吨。从同比情况看工业材需求同比增长，其中中厚板、冷轧同比增长明显。建筑材目前表需同比下降，后期需要观察建筑材需求峰值评估同比降幅。分行业看，机械部分行业和造船行业需求同比增长，其他行业需求平淡。出口接单持稳，预计4月钢材出口量环比回升。

【库存】本周钢厂库存维持较好去库。五大材库存-48万吨至1764.7万吨。其中螺纹库存-25至802万吨；热卷库存-8至420万吨

【观点】钢价高位横盘走势，基差有所走弱。高频数据观察，产量持稳，回升幅度不多。受品种材表需高于产量影响，库存维持较好去库。总需求分化明显，直接出口和间接出口较好，内需维持降幅。同时钢厂接单较好，贸易商反馈需求偏弱。今年需求增量更多是钢材间接出口和直接出口；建筑行业需求有同比下降预期。近期海外钢价和运费上涨，影响国内钢价走强。短期成本端+钢材出口预期支撑钢价，10月热卷和螺纹分别关注3350和3150附近是否有效突破。

【操作建议】单边观望

【短期观点】区间震荡

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