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【现货】据Mysteel，截至4月27日，无锡宏旺304冷轧价格15350元/吨，日环比上涨350元/吨；佛山宏旺304冷轧价格15200元/吨，日环比上涨200元/吨；基差200元/吨，日环比上涨215元/吨。

【原料】印尼新版镍矿基价较此前有明显上移，其中火法基价虽有所上涨但未超出市场镍矿绝对价格，税收如何承担还未明确，新镍矿价格仍在协商中，内贸矿价高位运行。菲律宾镍矿价格小幅回落，但整体仍处高位。国内铁厂1.3%品位镍矿CIF成交价58-59美元/湿吨。受矿端挤压明显，下游不锈钢采买意愿偏低对镍铁价格形成压制但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解。

【供应】供应端稳步恢复，4月整体排产预计微降。据Mysteel统计，2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量379.6万吨，月环比增加108.6万吨，增幅40.1%，同比增加8.1%；300系产量193.7万吨，月环比增加61.76万吨，增幅46.8%，同比增加1.9%。4月不锈钢粗钢预计排产377.13万吨，月环比减少0.65%，同比增加7.67%；其中300系预计排产195.85万吨，月环比增加1.11%，同比增加7.36%。，钢厂出于市场份额与产能利用率考量，减产意愿偏弱，供应端压力持续存在。

【库存】上周不锈钢社库延续回落，仓单稳步消化。截至4月23日，国内89家样本企业不锈钢社会库存111.67万吨，周环比减少3.2万吨。4月27日上期所不锈钢期货库存51230吨，周环比增加4154吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面日间持续表现强劲突破近期新高，夜盘稍有回落，近期原料端利多发酵的带动，市场心态修复，现货价格整体上调。由于RKAB配额大幅缩减，印尼WedaBayNickel矿山5月起停产维护，NPI生产维持正常，带动市场对原料供应收紧的担忧。现实端近期原料坚挺，印尼新政下镍矿HPM计算公式调整抬升镍矿内贸基准价，叠加配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，镍矿出现明显涨价。镍铁价格维持偏强，钢厂利润空间改善，对高价镍铁接受度有所提升，部分钢厂镍铁采购价格上涨。不锈钢4月整体排产环比微降，但国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，5月高排产或将延续，市场供应较为充足。下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强，下游工厂节前按需备货。上周不锈钢社库继续回落，近期仓单稳步消化。总体上，不锈钢市场预期和现实有一定分歧，成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢，终端承接仍偏弱但库存有所去化，在情绪延续下短期预计震荡偏强，主力参考14600-15400运行。

【操作建议】主力参考14600-15400操作

【短期观点】偏强震荡

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