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【期现】截至5月6日收盘，焦煤期货节后震荡上涨走势，以收盘价统计，焦煤主力2609合约+26.5（+2.06%）至1313.5，焦煤远月2701合约+28.5（+1.90%）至1525.0，9-1价差走弱至-211.5。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1330元/吨，环比+0.0元/吨，基差+16.5元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1364.0元/吨（对标），环比+44.0元/吨，蒙5仓单基差+50.5元/吨。

【供给】截至4月30日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率87.33%，环比+0.5%，原煤产量882.03万吨/周，周环比+5.10万吨/周，原煤库存138.46万吨，周环比-4.48万吨，精煤产量446.63万吨/周，周环比+2.26万吨/周，精煤库存103.09万吨，周环比-6.04万吨。截至4月29日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率91.3%，周环比-2.3%，原煤日产203.9万吨/日，周环比-5.2万吨/日，原煤库存536.4万吨，周环比-6.0万吨，精煤日产79.5吨/日，周环比-0.9万吨/日，精煤库存220.2万吨，周环比+3.1万吨。

【需求】截至4月30日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.5万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为113.1万吨/日，周环比+0.5万吨/日。截至4月30日，日均铁水产量238.9万吨/日，环比-0.42万吨/日；高炉开工率83.36%，环比+0.31%；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比-0.16%；钢厂盈利率51.08%，环比+1.30%。

【库存】截至4月30日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+100.1至4131.2万吨。其中，523家矿山库存环比-2.7至496.1万吨，314家洗煤厂环比+21.4至590.0万吨，全样本焦化厂环比+53.2至1094.0万吨，247家钢厂环比+1.3至781.9万吨；沿海16港库存环比+10.6至657.5万吨；三大口岸库存+16.3至511.7万吨。

【观点】昨日焦煤期货震荡上涨走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关3天，阶段性减少进口供应，关注柴油紧缺是否对蒙煤供应带来实际扰动。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激5月份通关量保持高位。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。由于成本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂计划节后接受。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延长停战时间，但海峡持续封锁、局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1150-1450，套利多焦煤空焦炭。