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广发期货指出，焦煤方面吕梁新增停产煤矿，供应偏紧，估值回落至1170一线后价格企稳，9月合约涨1.36%，建议空单逐步止盈。焦炭方面，盘面贴水加大，焦企亏损加剧但减产不明显，钢厂铁水减产致需求偏弱，库存累加。鉴于盘面已贴水仓单5轮且成本支撑显现，继续下跌空间有限，建议空单逐步止盈。

【焦煤】

逻辑：吕梁新增停产煤矿4座，价格低位企稳。前期长治摸底复产煤矿影响煤矿复产预期提升，双焦估值回落。但随着期货估值回落至1170一线，盘面贴水扩大，在新增吕梁停产预期下价格有企稳迹象。8月4日山西省停产炼焦煤煤矿合计61座，涉及产能6520万吨。其余多数在产矿点开工维持50-70%偏低水平，整体供应仍延续偏紧格局。

数据：9月合约1196.5元/吨（+1.36%）。山西低硫主焦S0.7价格1971，中硫主焦S1.3价格1710（+30），高硫主焦S1.6价格1704（+30）。汾渭88家样本煤矿产能利用率68.87%（-0.48%），原煤产量695.55万吨/周（-4.86万吨/周）。焦煤总库存3737.1万吨（+14.2万吨）。

观点：考虑估值回落价格企稳，预估下方空间有限，空单可逐步止盈离场。

【焦炭】

逻辑：盘面贴水加大，关注后期焦炭减产情况。山西焦煤供应继续收紧，煤价涨多跌少，焦企即时成本抬升亏损加剧，但焦炭供应减量暂不明显。钢厂铁水持续减产，对原料维持刚需采购，焦企销售承压，焦炭社会库存累加。现货仍有提降预期，但盘面已贴水仓单5轮，成本支撑下继续提降后可能触发焦炭减产去库。

数据：09合约1760元/吨（+2）。吕梁准一级干熄焦1860，对应厂库仓单2060元/吨。全国平均吨焦利润-25元/吨。焦炭总产量109.9万吨/日（周环比-1.0万吨/日）。铁水235.55万吨（-2.15）。焦炭总库存1071.6万吨（-2.6万吨），独立焦企123.6万吨（+2.9），钢厂667.8万吨（-8.5），港口280.2万吨（+2.0）。

观点：考虑焦炭盘面贴水较大且焦煤企稳，继续下跌空间可能有限，空单可逐步止盈。