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①焦炭第4轮提涨开启，计划5月20日零时起，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，主流钢厂暂无回应，此轮提涨陷入博弈。需求端铁水239.33万吨/天，环比增0.42万吨/天，后续存继续复产预期。进口方面，蒙煤通关保持高位，口岸库存偏高。总的来说，焦炭第4轮提涨陷入博弈，落地存在不确定性，目前刚需尚可，预计震荡运行，可轻仓试多。

②据海关总署数据显示，2026年1-2月进口炼焦煤总量为1982.68万吨，同比2025年增长5.21%。其中，1月份进口炼焦煤为1175.71万吨，2月为806.97万吨，环比降31.36%。出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1–2月中国焦炭出口总量为143.41万吨，同比降41.87%。其中2月焦炭出口59.37万吨，环比降29.35%，同比增41.99%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：轻仓试多