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【现货】现货走强，受焦煤上涨预期，现货情绪好转。唐山钢坯+40至3130元/吨。上海螺纹成交价+30在3200元/吨，10月螺纹夜盘基差-12元；热卷价格+30至3460元每吨，10月合约热卷夜盘基差58元/吨。

【成本和利润】铁矿港口高库存，发运处于同比增长状态，到港中枢抬升，预计后期铁矿对钢材成本支撑偏弱；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱。前期钢价上涨，利润偏高。近期钢价回落，利润有所收窄。从钢材需求端看，内需偏弱，需求向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求维持同比下降预期，并不支持钢厂利润持续走扩。

【供应】高频数据跟踪，前四月产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。5月产量呈现同比下降，环比有增产迹象。本周产量有所回升。截止5月21日数据，铁水产量+1.5至241万吨；五大材产量环比+22至862万吨，螺纹钢+19.7吨至221万吨；热卷产量+2.4万吨至299.3万吨。今年以来铁水更多流向表外材和钢坯，五大材同比下降明显。

【需求】表需有见顶回落迹象。上期五大材表需911万吨，本周-31万吨至881万吨。其中螺纹持平至242吨；热轧-10万吨至298万吨。内需依然是同比下降预期，环比并未增强；从出口情况看，前4月出口量同比下降，但环比处于回升趋势中，出口或存在增量预期。

【库存】本周去库放缓。五大材库存-18万吨至1557万吨。其中螺纹库存-20.6至665.3万吨；热卷库存+1.4至408.7万吨。

【观点】受山西矿难影响，山西大面积临时停产安检，短期供应收缩明显。焦煤受此影响价格涨停，盘面焦煤触及涨停板后有所回落。钢价跟随焦煤有所走强，但相对焦煤涨幅，钢材整体偏弱。同时在焦煤走强背景下，供应宽松的铁矿收到钢厂利润收窄抑制，走势转弱。原料对钢材的支撑并不共振。预计钢价依然是震荡格局，热卷波动参考3360-3500；螺纹波动参考3160-3300

【操作建议】短多尝试

【短期观点】震荡稍强