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钢材市场短期震荡偏强。供应端，五大材周产量增加但表需下降，库存累积；高炉铁水微增至240.86万吨/日，铁矿港口库存高位1.729亿吨，焦炭现货已提涨350元/吨且可能续涨。需求端疲软，1-4月地产销售、新开工及施工数据较差，钢材出口同比下降8.1%，部分产品转内销。

主要逻辑：

①周末唐山钢坯维稳。本期五大材周度产量增加，表需下降，总库存继续累积。本期247家钢厂高炉日均铁水240.86万吨增0.14万吨。47港铁矿库存1.729亿吨增95.5万吨。焦炭现货已累计提涨350元/吨左右，而且焦企仍可能继续提涨。

②2026年1-4月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年5月RatingDog制造业PMI录得51.8，环比回落0.4%。2026年1-4月规模以上工业企业利润同比增加18.2%。2026年1-5月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-5月挖掘机国内销量同比增加18.5%。2026年1-5月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-4月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降2.3%。

③综合来看，本期五大材周度产量增加消费下降，总库存继续累积。高炉铁水微增，铁矿港口库存处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡。

投资建议:期权策略:建议继续持有卖出RB2610-C-3300和卖出RB2610-P-3000期权组合投资策略。期货策略建议:阶段逢低做多

风险及关注点：宏观政策，煤矿生产情况。