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铁矿价格跌破100美元/吨，钢材市场震荡偏弱。本期五大材产量和表需双增，总库存下降，高炉铁水小幅增至242.24万吨。地产数据持续疲软，1-5月销售、新开工和施工表现不佳。钢材出口同比下降8.1%，部分产品转内销，叠加铁矿石进口增6.3%但港口库存高位，供需压力明显。宏观面美联储收紧预期及国补强度下降，钢厂利润低位运行。建议持有RB2610期权空头组合及期货空单。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯跌10，上海螺纹跌20，上海热卷维稳。昨青岛港PB粉跌6，超特粉跌5，卡粉跌4。昨全国主流贸易商建材成交量环比增15.7%，铁矿石港口现货成交环比增53.7%。本期五大材周度产量和表需均增加，总库存下降。本期247家钢厂高炉日均铁水242.24万吨增1.38万吨。

②2026年1-5月地产销售、新开工和施工数据仍较差。相关部门发文明确新增建设用地原则上不得用于经营性房地产开发。2026年5月RatingDog制造业PMI录得51.8，环比回落0.4%。2026年1-4月规模以上工业企业利润同比增加18.2%。2026年1-5月钢材出口同比下降8.1%。2026年1-5月挖掘机国内销量同比增加18.5%。2026年1-5月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-4月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降2.3%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费均增加，总库存下降。高炉铁水小增，铁矿港口库存处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡。

投资建议:期权策略:建议继续持有卖出RB2610-C-3300和卖出RB2610-P-3000期权组合投资策略。期货策略:空单持有

风险及关注点：宏观政策。