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广发期货指出，受山西长治产能核增及煤矿复产预期影响，焦煤估值回落。现货价格高位松动，蒙煤通关回升。供给端山西产量回升但开工偏低，进口增加；需求端铁水及焦炭产量下降，补库减弱。库存总体去库，下游库存持续下降。鉴于复产加快利空价格，建议逢高做空焦煤2609合约，下方支撑关注1100-1150区间。

【期现】焦煤偏弱走势，9月合约-1.2%至1182元/吨；山西低硫主焦S0.7价格1971；山西中硫主焦S1.3价格1680；山西高硫主焦S1.6价格1674）；蒙煤甘其毛都蒙5价格1154甘其毛都蒙3价格1230。

【供给】截至7月30日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率68.87%，环比-0.48%，原煤产量695.55万吨/周，周环比-4.86万吨/周，原煤库存138.90万吨，周环比-3.07万吨，精煤产量357.50万吨/周，周环比-2.27万吨/周，精煤库存98.11万吨，周环比-5.46万吨。截至7月29日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率67.1%，周环比+0.1%，原煤日产150.6万吨/日，周环比+0.3万吨/日，原煤库存421.2万吨，周环比+0.3万吨，精煤日产64.0吨/日，周环比-0.8万吨/日，精煤库存205.3万吨，周环比+2.0万吨。

【需求】截至7月30日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量62.7万吨/日，周环比-1.3万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比-0.2万吨/日，总产量为109.9万吨/日，周环比1.0万吨/日。截至7月30日，日均铁水产量235.55万吨/日，环比-2.15万吨/日；高炉开工率81.85%，环比-0.24%；高炉炼铁产能利用率88.45%，环比-0.77%；钢厂盈利率33.77%，环比-0.86%。

【库存】截至7月30日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+14.2至3737.1吨。其中，523家矿山库存环比+2.7至420.0万吨，314家洗煤厂环比-4.6至422.9万吨，全样本焦化厂环比-9.1至908.5万吨，247家钢厂环比-20.3至755.4万吨；沿海16港库存环比+48.2至826.9万吨；三大口岸库存+2.7至403.4万吨。

【观点】30日晚上市场传出山西长治产能核增文件影响市场对停产煤矿有复产预期。在此影响下焦煤和焦炭估值回落。现货方面，山西现货价格高位运行，但部分煤种出现松动，蒙煤报价跟随盘面波动。供应端，山西地区煤矿产量近期有所回升，复产后开工仍处于偏低水平，沁源地区个别煤矿开始验收复产，其他地区阶段性自查+督察，上周山西停产煤矿产能回升至7000万吨左右；进口煤方面，蒙煤通关量快速回升，口岸库存明显去库。需求端，钢厂铁水下降，焦炭产量回落，补库需求下滑、利润下滑限制焦煤上涨空间。库存端，库存总体去库，停产带来供给缺口，下游库存持续下降。策略方面，长治市委书记表示一矿一策推进煤矿复工复产，市场预期后期山西煤矿复产加快，利空焦煤价格，单边建议逢高做空焦煤2609合约，下方支撑关注1100-1150区间。