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中州期货认为钢材中期震荡偏弱。数据显示，五大材产量和表需双降，库存累积，铁水产量下降，铁矿港口库存高位。地产数据较差，钢材出口同比下降，部分转内销。尽管工业利润增加，但国补强度下降，美联储收紧概率大，钢厂利润低。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷跌20。日照港PB粉跌11，卡粉跌12。全国建筑钢材成交量环比增0.3%，铁矿港口现货成交量环比减39%。本期五大材周度产量和表需均下降，总库存累积。本期247家钢厂高炉日均铁水235.55万吨降2.15万吨。

②2026年1-6月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2026年7月RatingDog制造业PMI录得50.9，环比回落0.8%。2026年1-6月规模以上工业企业利润同比增加18.7%。2026年1-6月钢材出口同比下降5.6%。2026年1-6月挖掘机国内销量同比增加20.4%。2026年1-6月进口铁矿石同比增6.3%。2026年1-6月433家矿山企业铁精粉产量累计同比下降4.7%。

③综合来看，本期五大材周度产量和消费下降，总库存累积。高炉铁水继续下降，铁矿港口库存仍处于高位。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。钢材产品实施出口许可管理，部分钢材产品出口转内销，钢材出口同比下降。2026年国补强度有所下降。美联储货币政策收紧概率较大。钢厂利润低。中期震荡偏弱。

投资建议：空单建议继续持有，仅供参考。

风险及关注点：宏观政策。