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焦炭第2轮提降落地，第3轮即将开启。供应端山西部分煤矿停产，蒙煤价格承压；需求端高炉停产增多，铁水降至235.55万吨/天，支撑走弱。1-6月进口炼焦煤同比增26.49%，焦炭出口同比增14.39%。目前煤焦供需双弱，短期仍有下行压力，估值中性偏低，预计双焦震荡运行。

①焦炭第2轮提降全面落地，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨，第3轮提降将于本周开启。供应方面，5月23日起山西炼焦煤矿山共计186座煤矿存在停产现象，产能合计25265万吨。截至7月29日，复产煤矿数量为101座，产能共计16010万吨；当日处于停产煤矿共计85座，产能共计9255万吨。进口方面，蒙古恢复通关后，蒙煤价格继续承压，甘其毛都口岸库存去化，暂未出现累库迹象。需求端，高炉停产增多，铁水继续回落至235.55万吨/天，煤焦需求支撑持续走弱，焦炭后续提降预期仍存，煤焦供需双弱，短期仍有下行压力。

②据海关总署数据显示，1-6月进口炼焦煤数量达6687.86万吨，同比2025年增26.49%。其中，6月我国进口炼焦煤总量为1218.27万吨，环比5月增9.3%，同比2025年6月大增34.1%。出口焦炭方面，1-6月中国焦炭及半焦制品出口总量为401.08万吨，同比增加14.39%；其中6月焦炭及半焦制品出口77.14万吨，环比上月大增46.8%，同比大增51.38%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：震荡运行